10 月 2 日，亚马逊宣布把 EC2 Capacity Blocks for ML 的价格上调约 15%，新费率 10 月 7 日生效。这个产品卖的是确定性：客户提前选定一段时间和一批加速卡，付一笔预留费，到点就能拿到锁定的算力，覆盖的芯片从较老的 A100 一路排到较新的 B300。亚马逊在定价页上把理由写得很直白，预留价格是动态的，会根据供需定期更新。
同一周还有另一条消息，方向相反，指向的却是同一件事。《金融时报》援引知情人士称，亚马逊正在与外部投资者洽谈，把大约 80 亿美元的英伟达 Grace Blackwell 芯片转入一家特殊目的载体，然后再租回来继续用。载体靠向外部投资者发债融资，亚马逊在其中最多持有 10% 的权益。这批芯片不是压在仓库里的库存，而是已经装好并在运行的资产，分布在五个州、十二个以上的站点，报道中提到了内华达与弗吉尼亚。路透转述时说明，亚马逊与英伟达都没有回应置评请求。
一边把算力的售价往上抬，一边把芯片的所有权往外挪。两件事凑在一起说的不是亚马逊缺钱，而是 AI 基础设施的成本正在从采购问题转成资本结构问题。
今年第三次，而且每一次都落在更高的基数上
这不是孤立的一次调价。2026 年 1 月，Capacity Blocks 涨过一次约 15%，主要落在跑 H200 的机型上；7 月 1 日又涨一次约 20%。10 月 7 日这次如果按第三方测算的口径落地，就是同一年里的第三次。
把三个百分比并排看会低估它的分量，因为它们不是各自回到原点，而是层层叠加。跑 H200 的 p5e.48xlarge，今年年初大约是每小时 34.61 美元，1 月那次之后到约 39 美元，7 月之后在美国西部区域一度到 49.74 美元。从 34.61 到 49.74 是约 44% 的累计涨幅，这还没算 10 月这一次。对财务口径的习惯来说，三个 15%、20%、15% 听起来是可控的，但拿着一月的价格表去估算明年，几乎一定会偏低。
价格往上的背后是供给没有跟上。亚马逊 CEO 安迪·贾西在二季度财报后说过，即便今年投入 2200 亿美元，需求仍然超过供应，2026 年不会有足够产能满足所有需求，这个状态 2027 年大概率延续，而 2028 年的需求已经相当可观。亚马逊今年 3 月还说过，计划在一年内新增部署超过 100 万张英伟达 GPU。需求侧的同时，成本侧也在抬：有报道称同期的新型云算力供应商把英伟达 GPU 的价格上调了最多 21%，说明这不是某一家公司的定价策略，而是整个预留算力市场在同一时间往同一个方向走。
谁被碰到，谁没被碰到
这次调价的边界划得很窄，值得先看清。动的是 Capacity Blocks for ML 这个预留产品，从 A100 到 B300 全系；不动的是 On-Demand 与 Savings Plans 这类固定定价模型，也不包括没有被点名的 P6e GB200 UltraServers 与 Trn1、Trn2 的 Trainium 区块。换句话说，靠按量付费跑 GPU 的团队不在本次通知范围内，靠预留卡位保证训练窗口的团队在。
还有一个容易被忽略的操作细节：亚马逊写明，Capacity Block 按购买时的现行费率计费，即使这块容量计划在价格更新之后才开始。而 Capacity Blocks 最多可以提前八周预订。这意味着同一个 11 月的训练窗口，10 月 6 日下单按旧表，10 月 8 日下单就按新表，起算日期不是决定费率的那一天。对排期确定的团队，这两天之差是实打实的钱。
涨价的幅度也不是全球一刀切。第三方按美国区域的价格表算了新价与现价的比值，几个机型分别落在大约 1.15 附近，但如果客户当前所在区域的价格本来就低于美国表，实际涨幅就不是这个数。区域价差同样在拉大——同一款 H200 机型，美国西部区域的报价与多数区域的报价能差出十美元以上，“训练放在哪个区域”因此从延迟问题变成了成本问题。
影响：预算表要重写，锁价成了一道选择题
最直接的影响落在做预算的人身上。过去两年业界形成的直觉是算力会越来越便宜——模型调用的单位价格在跌，硬件也在换代。但预留 GPU 这个环节给出的是相反的曲线，一年三次上调，累计 44%。任何以今年某个时间点的价格为基准、外推到 2027 年的训练预算，都需要显式加一条涨价假设，否则项目不是技术上失败，而是成本上超支。
第二个影响是采购动作的取舍变了。在价格稳定的年份，短期预留比长期承诺灵活，是更优解；在价格连续上调的年份，这个天平往另一边倾。用灵活性换价格确定性，在这个时候比过去划算。反过来，指望换一家供应商来躲开涨价未必有效，同期新型云厂商的涨幅还更高一些。
第三个影响在财务结构那一层，也更有长期意味。把已经装好并在运行的芯片卖给一个特殊目的载体、再租回来用，本质上是用外部资本承接一部分算力资产的持有成本，同时保留使用权。亚马逊今年的融资动作已经排得很密：6 月一笔 175 亿美元的定期贷款，上周首发英镑债募资 42.5 亿英镑，累计债券发行规模接近 1000 亿美元，在主要云厂商中排在前面。与之对照的是自由现金流的转向，过去十二个月为负 76 亿美元，一年前是正 182 亿美元。把这几条串起来看，算力资产的持有方式正在被重新设计。这与本站 10 月 2 日那篇里英伟达向银行论证 GPU 能用十年的做法互为镜像——一个在说服债权人接受更长的折旧年限，一个在把折旧这件事本身挪出自己的表。
观察点
一是 10 月 7 日之后亚马逊会不会公开确认这次调价，以及年内会不会有第四次。今年前两次调价都是先由客户与二手报道传出，官方口径滞后，采购团队的反应窗口因此被压得很短。
二是那笔约 80 亿美元的特殊目的载体交易能不能落地。目前亚马逊与英伟达均未回应，规模与结构仍属报道口径而非公司确认。如果它落地，值得看的是其他云厂商会不会跟进——以 GPU 为标的的债券已经在市场上出现，伦敦的 Nuway Capital 就发行过这类证券。
三是一个更细的看点：这次涨价的名单里有 A100 这类已经服役数年的旧卡。此前有投资人质疑云厂商没有对芯片资产做充分折旧，而旧卡仍能涨价这件事，等于用市场成交价给折旧假设打了个样。如果旧卡的现货价继续往上，关于“这些芯片到底该按几年摊”的争论会往厂商那一侧倾斜。
来源与说明
[1] Amazon is hiking chip-rental prices and reportedly moving Nvidia processors off the balance sheet｜MarketWatch（Steve Goldstein）｜2026-10-02 [2] Amazon hiking AI chip rental prices, exploring Nvidia leaseback｜Quartz，经 Yahoo Finance 转载（援引《金融时报》与路透）｜2026-10-03 [3] AWS Capacity Blocks: 15% GPU Hike Oct 7｜ExplainX（据 AWS 官方定价页整理）｜2026-10-04 [4] AWS Is Raising H200 Prices for the Third Time This Year, and Each Hike Lands on a Higher Base｜Bruno Digital｜2026-10-04 [5] AWS reportedly lifts GPU capacity prices again, with a 15% hike flagged for October 7｜Crypto Briefing｜2026-10-04 [6] Amazon to Offload $8bn of Nvidia Chips via New SPV Deal｜TheOutpost.AI｜2026-10-04 [7] Amazon’s AI Chip Bill Jumps as $8 Billion Deal Looms｜NAI500｜2026-10-04 [8] 亚马逊上调芯片租赁价格，并据报将英伟达处理器移出资产负债表｜长桥证券（MarketWatch 译文）｜2026-10-03 [9] AI 日报 — 2026-10-05｜quidproquo（援引 Quartz）｜2026-10-05 [10] Amazon Raises Nvidia Chip Rental Prices 15% as AI Costs Climb｜Ticker Report｜2026-10-03
说明：约 15% 的涨幅、10 月 7 日生效、覆盖 A100 至 B300 以及“其他固定定价模型不变”的表述，出自亚马逊 EC2 Capacity Blocks 定价页，经第三方整理转载，亚马逊未就此单独发布新闻稿；p5.48xlarge 每小时 41.528 美元与新价 47.76 美元、p6-b300.48xlarge 的 112.32 美元与 129.168 美元，为第三方按新价表每加速器单价乘八后的换算值，非亚马逊直接列出的实例价。今年 1 月约 15% 与 7 月约 20% 的两次上调、p5e.48xlarge 从约 34.61 美元经约 39 美元到美国西部区域 49.74 美元的路径、以及约 44% 的累计涨幅，出自第三方测算与公司公开定价记录，亚马逊未逐次公告。约 80 亿美元芯片转入特殊目的载体再租回、载体发债融资、亚马逊持股上限 10%、芯片分布在五个州十二个以上站点，均出自《金融时报》援引知情人士的报道并经路透转述，亚马逊与英伟达未回应置评，属未确认口径。资本支出 2000 亿美元与 2200 亿美元两个数字分别出现在不同报道中，前者为 2026 年预算口径、后者为公司指引口径，2025 年为 1310 亿美元。175 亿美元定期贷款、42.5 亿英镑首发英镑债、累计债券发行接近 1000 亿美元、自由现金流由正 182 亿转为负 76 亿美元，出自公开财务报道。安迪·贾西关于需求超过供应与 2028 年需求的表述出自二季度财报后发言。新型云算力供应商同期上调最多 21% 为第三方报道口径，未点名具体厂商。关于芯片折旧年限的质疑出自投资人公开观点，本文只作观察点列出，未作判断。
检索截止：2026-10-05 20:15（Asia/Shanghai）。